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成本支撑促PTA反弹 但长期弱势不改

    春节后,随着原油价格企稳反弹,能源化工类期货普遍迎来多头行情,PTA期货1505合约从4800元/吨附近一路上涨至5100元/吨附近,但是好景不长,近三个交易日从高位大幅回落,截至3月6日收盘已经跌回5000元/吨下方。这波由成本推动的反弹行情上升空间有限,在供给过剩的大背景下,PTA期货价格仍将维持弱势格局。

成本支撑促PTA反弹 但长期弱势不改

  PX价格大幅反弹
  和春节前相比,原油供给压力稍微缓解,OPEC将美国页岩油生产商挤出市场的策略初见成效,美国多家页岩油企业已经减少产量,开发成本较高的石油钻井开始关闭。3天津去哪个医院看癫痫病更好?月3日,沙特上调了原油对美国和亚洲的官方售价,将4月交付美国的原油价格每桶调涨1美元,将出口亚洲的特轻质原油价格每桶调涨1.40美元,显示自从去年6月油价暴跌后,这两大市场的石油需求正在增长。
  受到油价影响及上游石脑油供应偏紧影响,PX价格保持坚挺走势,加之部分装置减产,使得PX价格短期易涨难跌。2月以来,CFR台湾PX价格和CFR日本石脑油涨幅已经超过20%。截至3月5日,PX和石脑油的价差是335美元/吨,价差仍有上升空间。
  装置方面,多家企业开始进入例行检修周期,供给压力暂时减缓。日本新日石在2月将其位于水岛的PX装置关停,公司其他装置在1季度维持8成左右的负荷运行。韩国S-OIL和现代石化在3-4月都有停车时间40天左右的检修计划。埃克森美孚位于新加坡裕廊PX装置计划也在3月关停进行例行检修。腾龙芳烃3月计划停车一个月左右。
  PTA供应压力很大
  在上年新形成的定价方式下,成本对PTA价格的影响更加直接,即PTA现货价格=PX价格+加工费+利润。随着PX抬升成本,春节后PTA现货价格持续走高。三巨头的合约货结算价格坚挺,2月中石化PTA结算价格执行4725元/吨,翔鹭石化执行4750元/吨,恒力石化执行4800元/吨。
  由于PTA价格同期涨幅不如PX,经营利润向PX产业转移。后期PTA供给压力较大,在几次限产联盟宣告失败后,为了保住市场占有率,PTA企业均被动维持较高负荷水平,目前开工率在73%附近,上周国内PTA产量44.86万吨,库存维持在4至7天的正常水平。装置方面,恒力石化220万吨PTA装置节前就开始试车,目前尚未有合格品下线,预计产品投放市场时间在3月中下旬。
  下游补库需求有限
  目前下游仍未完全开工,大部分聚合装置仍处于减产状态,春节前夕下游买家适量备货,聚酯工厂切片库存水平偏低,厂家报盘较坚挺,有一定的补库需求,但春节后随着下游备货接近尾声,产销将有所回落。
  当前下游聚酯链负荷率维持在低位,聚酯切片厂家负荷率40%,涤纶长丝厂家负荷率68%,涤纶短纤厂家负荷率49%,终端织造厂家的负荷率陕西哪所医院可以治癫痫只有35%。预计季节性的终端需求回升力度不大,这将限制聚酯环节的需求增长空间。
  长期弱势不改
  长期来看,OPEC并没有明确的减产行动,随州治男性癫痫的医院原油供给量和库存都在历史高位,PTA成本的上涨也只是暂时的。
  PTA新产能释放压力较大,限产联盟也难以达成,下游需求长期低迷。随着PTA期货1505合约价格走高后,截至3月6日套保仓单量已经大幅增加至45597张,供给过剩导致库存压力急剧攀升。预计1505合约易跌难涨,操作上长线维持做空思路,在5000元/吨至5100元/吨区间分步建立空单,5300元/吨附近止损,目标看至4400元/吨附近。       (作者单位:华联期货)

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