振奋人心！工程机械行业景气持续回升

11月挖掘机、汽车起重机、压路机销量继续大幅增长，开工小时数稳步提升，汽车起重机开工小时创两年新高。我们认为这一增长态势可以延续至明年上半年，理由：同比基数低、新开工增长、矿山等上游企业盈利改善带动设备需求、2017年开始更新需求增加。

挖掘机11月单月销量6664台，同比增长72.7%，已经连续三个月实现70%以上增长。1-11月挖掘机销量同比增长17%，好于预期。11月挖掘机出口725台，出口占比10.9%。三一重机11月挖掘机销量1416台，已经连续三个月同比实现翻倍以上增长，国内市场占有率保持第一，达到22%。

装载机11月销量5176台，同比增长21.9%， 1-11月累计销量仍下降6.6%。装载机出口数量也从10月份开始出现同比增长，11月装载机出口数量1143台，同比增长30.5%。

11月汽车起重机行业销量731台，同比增长45%，龙头企业这两个月也是翻倍增长。

11月压路机销量878，同比增长44%，1-11月累计增长13%。

10月叉车销量30893台，同比增长24.9%，10月叉车出口12016台，出口占比达37.3%。

虽然进入淡季，但是工程机械开工小时仍保持回升态势。2016年春节后开工小时持续增长，存量设备利用率回升，销量必将回升。小松监控的挖掘机月工作小时从今年2月开始，结束了2014年以来的下降， 11月开工小时增速17.5%，开工率接近86%，持续向好。中联重科泵车月工作小时缓慢回升，塔机工作小时数大幅回升，汽车起重机月工作小时已接近历史高位。徐工汽车起重机开工小时大幅回升，创两年的新高。三一挖掘机工作小时稳步提升，开工率略低于小松。随着社会存量设备利用率提升，新购机需求必将回升，挖掘机、起重机、推土机、装载机8月后销量陆续开始大幅增长，也印证了这个判断。