贸易商低库存化 资金紧张限制聚烯烃发展

数据显示，2014年，我国PE产能为1472万吨，新产能增速达18.5%;20癫痫病可以彻底根治吗15年1~8月，我国PE产量为992万吨，同比增长13.9%;2015年PE新增产能预计90万吨，产能增速为5.8%，其中有60万吨的产能将于四季度投产。然而，PE充足的供应并没有催生市场的红火，这陕西中际脑科医院挂号预约也成为整个聚烯烃行业的一个缩影。作为产业链中最为敏感的一个环节，市场的变化无疑牵动着贸易商的神经。

“这几年的市场系统风险无疑增加了很多，上游变化最快，下游变化最慢，夹在中间，我们很被动。”一位贸易商说，最近几年资本市场的影响力越来越大，由于资本弹性较大，造成塑料价格变化剧烈，行情难以琢磨。

据美尔雅期货分析师邵帅介绍，自2011年下半年和2012年初国内聚烯烃天量交割后，国内聚烯烃进入去库存周期，流通环节库存逐步减少，并持续至今。整个产业链的聚烯烃库存，基本集中在上游，贸易商和下游工厂都保持低库存运转，成为市场新常态。

据悉，现阶段大部分中小贸易商及下游工厂基本处于“低库存”状态，一般不超过常规库存的60%。比如耀辉塑业有限公司，以往正常库存量维持在3000吨左右，而当前只有1000吨左右，仅占其年度贸易量的1%左右。

究其原因，近几年下游工厂及中小贸易商基本不备库存的主要因素在于产品价格的持续走弱，尤其今年春节以来，PE、PP相关产品始终处于弱势格局，价格较高点下跌近30%;且下游消费始终无复苏迹象，进一步打压了贸易商对于后市的信心，促使其基本无备货热情。

而这一点在近几年表现得越发明显，由于贸易商及下游工厂备货热情下降，直接导致上游石化工厂库存提升。国内PE、PP库存基本体现为石化工厂库存(国产料库存)与港口库存(进口料库存)，且近期石化库存在总社会库存中的占比持续提升。

然而，如果说今年企业不愿意备库的主因在于产品价格低迷，可事实是中小贸易商及下癫痫的病因游工厂的低库存运行并不是今年才出现的，资金紧张正成为下游工厂与中小贸易商无法备货的根本原因。

就山东地区而言，目前除大型农膜厂资金较为平稳，中小型农膜厂或多或少存在资金偏紧的现象;而塑编行业更是普遍存在资金紧张问题。而这种资金紧张主要源于两方面因素：一是随着整体产能过剩，促使行业利润率下降，部分企业出现生产亏损，导致其资金面遭遇困境;二是由于产品过剩导致行业恶性竞争加剧，部分企业通过对下游赊账的形式争夺客户资源，进一步加剧了资金链的紧张。

因此，随着整体经济增速放缓及实体行业资金压力的提升，目前下游及中小贸易商已基本不存在备库能力，此前贸易商所扮演的河南军海脑科医院收费“蓄水池”作用进一步退化，这在同时逼迫贸易商角色的转变，传统贸易商通过低价备货、高价出货获取价差收益的模式已经难以维系，未来贸易商的“服务”职能将成为其盈利的关键。